結論: 配当方針を「性向40%以上/DOE4.8%以上の高い方」に変更
📊 スコア: B 76点
💰 配当: 56.67→82円(分割調整後+25.33円)、来期98円予想(+16円)
✅ 良い点: 営業利益率15%・DOE4.8%下限新方針・自己資本比率67.5%
⚠️ 注意点: 利回り3.3%・管工機材事業赤字転落・過去減配履歴
1. 業績ハイライト
- 売上高 337億円(+7.3%)・営業利益 50.8億円(+26.3%)
- EPS 234.06円(+25.8%)・ROE 14.8%(+1.2pt)
- 環境システム事業が売上+8.6%・営業利益+26.8%と牽引
- 管工機材事業はセグメント損失80百万円と赤字転落
- 営業CF 46.2億円(+30.4%)で利益体質の現金化は良好
2. 配当判断サマリー
- 年間配当 56.67→82円(分割調整後・実質+44.7%)
- 期末配当を46→53円へ機動的に上方修正
- 来期2027/3期は配当方針変更で98円予想(+19.5%)
- 新方針「連結配当性向40%以上 または DOE 4.8%以上、高い方」を2026年5月14日に同時開示
- DOEは当期5.2%まで上昇・自己資本比率67.5%で財務余力は厚い
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(76/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 34 | 性向10、DOE10、利回り4、方針8、耐性2 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 76 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 15.1%は15%以上で満点・建設業として高水準
- 配当性向 10/10: 35.0%は建設業(メーカー基準・中央値35%)で中央値以下・配当原資に余裕
- DOE 10/10: 当期DOE 5.2%は5%以上の最上位帯
- 自己資本比率 10/10: 67.5%は建設業補正(40%以上で満点)で最上位
- 配当方針 8/10: 「性向40%以上またはDOE4.8%以上の高い方」とDOE目標を明示
- ネットキャッシュ 7/10: 約86.8億円(時価総額の約22%)で時価総額10〜30%帯
- ROE 7/10: 14.8%は10〜15%帯で建設業として上位
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 増配減配耐性 2/10: 2021年に28.33→26.67円(分割調整後)の減配履歴あり・直近5年内に該当
- 配当利回り 4/10: 当期実績DPS 82円÷株価2,515円=3.26%は2.5〜3.5%帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率15%超・DOE5.2%・自己資本比率67.5%という3つの「上位帯」項目で計35点を確保
- 主な減点要因: 2021年の減配履歴で増配減配耐性が2点止まり・利回り3.3%で配当利回り項目も4点に留まる
- ランク境界の判断: B(70-84点)中位の76点・利回り低下や来期方針の実装次第で配当方針の追加加点とのバランスを再評価
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 環境システム事業の受注工事高が+23.5%・新設工事+47.1%と先行指標が強い
- 現預金103.4億円・有利子負債極小(CF対有利子負債比率0.4年)で財務超健全
- 来期2027/3期から配当方針を性向/DOEダブル基準に変更し基準引き上げ
- 2025年4月の1→3株式分割で個人投資家の流動性が向上
4-2. ⚠️ Cons
- 管工機材事業は売上+5.1%でも価格転嫁遅れで営業損失80百万円とセグメント間の二極化
- 来期業績予想は売上+2.3%・営業利益+6.2%と当期+26%増益から大幅減速
- 累進配当の明文化はなく業績連動色が強い(業績悪化局面では減配リスク)
- 建設資材高騰・労務単価上昇・技能労働者不足のコスト圧力は継続中
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
建設業中央値5-10%帯に対し、オーテックは営業利益率15.1%(前期12.8%・+2.3pt)と希少水準。
中期で還元方針(DOE 4.8%下限)と収益安定の両立をどう実現するかが焦点。
次回(2027年3月期 第1四半期決算)見るポイント:
- 管工機材事業の価格転嫁進捗とセグメント損益の黒字復帰可否
- 環境システム事業の受注残・新設工事高の前年比モメンタム
- 新配当方針(性向40%以上/DOE4.8%以上)の実装と中間配当49円の確定
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 170.00円(分割前・分割調整後 56.67円) |
| 2026年3月期実績 | 82.00円(分割後・中間29+期末53) |
| 2027年3月期予想 | 98.00円(分割後・中間49+期末49) |
| 配当性向(連結・表面) | 35.0%(82円 ÷ EPS 234.06円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 5.2%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 3.3%(直近実績DPS 82円 ÷ 株価¥2,515・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 安定的かつ継続的な配当の実施・DOE 3.6%以上を当期基本方針 → 2027/3期より「連結配当性向40%以上 または DOE 4.8%以上、いずれか高い方」へ変更 |
| 連続増配年数 | 3期連続増配(分割調整後・2024/3〜2026/3期)+ 来期予想で 4期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円・分割調整後) | EPS(円・分割調整後) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3 | 28.33 | 308.64 | 9.2% |
| 2021/3 | 26.67 | 252.66 | 10.6% |
| 2022/3 | 28.33 | 257.12 | 11.0% |
| 年度 | DPS(円・分割調整後) | EPS(円・分割調整後) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3 | 28.33 | 238.76 | 11.9% |
| 2024/3 | 41.67 | 271.24 | 15.4% |
| 2025/3 | 56.67 | 186.10 | 30.4% |
| 2026/3 | 82.00 | 234.06 | 35.0% |
| 2027/3(予) | 98.00 | 245.25 | 40.0% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用・2025年4月1日付1→3株式分割を反映し全年度を分割調整後ベースに統一・直近期は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2025/3期は分割前170円(調整後 56.67円)・分割表示の不整合を防ぐため調整後で表記
- 配当政策の傾向: 2024/3期以降に配当性向を段階的に引き上げ・新方針で性向40%以上を明示
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2024/3期以降3年連続で実質増配・分割考慮後の年間配当は41.67→56.67→82円と+97%の拡大
- 方針シグナル: DOE基準を3.6%→4.8%へ引き上げる新方針を2026年5月14日に同時開示し、利益連動の配当下限がワンランク強化
- 耐性実績: 2021/3期に28.33→26.67円(調整後)の減配履歴あり・コロナ期の業績変動局面で表面値減配を経験
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 33,722百万円 | 31,424百万円 | +7.3% |
| 営業利益 | 5,084百万円 | 4,024百万円 | +26.3% |
| 経常利益 | 5,358百万円 | 4,222百万円 | +26.9% |
| 当期純利益 | 3,626百万円 | 2,874百万円 | +26.2% |
| EPS | 234.06円 | 186.10円 | +25.8% |
| ROE | 14.8% | 13.6% | +1.2pt |
| 営業利益率 | 15.1% | 12.8% | +2.3pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 環境システム事業 | 21,708百万円 | +8.6% | 6,075百万円 | +26.8% |
| 管工機材事業 | 12,013百万円 | +5.1% | △80百万円 | 赤字転落(前期+64百万円) |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 売上総利益率改善が主因で本業の値付け力強化・一過性要因は限定的 |
| 営業外損益 | 🟢 | 持分法投資利益88百万円(前期62百万円)で営業外要因の押し上げは軽微 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 営業利益+26.3%に対し純利益+26.2%とほぼ同水準・特殊要因なし |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 配当方針変更を2026年5月14日に同時開示・期末配当の上方修正経緯も明示 |
→ 画質: 良好(本業の力による高品質な増益)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 3,542 | 4,617 |
| 投資CF(百万円) | △922 | △1,246 |
| 財務CF(百万円) | △576 | △1,371 |
| 現金等期末残高(百万円) | 8,341 | 10,340 |
| 自己資本比率(%) | 64.5 | 67.5 |
- 有利子負債: 期末残高で短期借入金11.29億円+長期借入金5.31億円 ≈ 16.6億円(参考: 当期CF上の借入による収入は短期14.70億円・長期6.00億円・返済支出を差引いた純減でこの残高)・CF対有利子負債比率0.4年・インタレストカバレッジ112倍
- ネットキャッシュ: 現金等103.4億円 − 有利子負債(期末残高 約16.6億円) ≈ 約86.8億円のネットキャッシュ・時価総額(発行済17,100千株−自己株1,605千株)×2,515円≒約389億円の約22%でプラス領域
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 34,500百万円 | +2.3% |
| 営業利益 | 5,400百万円 | +6.2% |
| 経常利益 | 5,700百万円 | +6.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 3,800百万円 | +4.8% |
| EPS | 245.25円 | +4.8% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-14開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「1.(5)利益配分に関する基本方針」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・自己株式取得 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「業績の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,515(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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