結論: 配当方針を「性向40%以上/DOE4.8%以上の高い方」に変更
📊 スコア: A 87点
💰 配当: 56.67→82円(分割調整後+25.33円)、来期98円予想(+16円)
✅ 良い点: 営業利益率15%・DOE4.8%下限新方針・自己資本比率67.5%・利回り3.90%
⚠️ 注意点: 管工機材事業赤字転落・過去減配履歴
※2026-08-06 訂正: 配当利回りの分子を、2026年7月3日に明文化した規則(進行期の会社予想DPS・実質普通配当ベース)へ統一しました。従来は直近実績DPS82円を分子としていましたが、進行期の会社予想DPS98円へ置き換え、利回りは3.3%→3.90%となります。これに伴い配当利回りの得点が4→7点、合計スコアが79→82点に変わります(ランクはBのまま変更ありません)。株価(¥2,515・2026-05-15終値)は変更していません。
※2026-08-10 訂正: 増配減配耐性の採点対象期間が誤っていました。採点ガイドで2点となる「過去5年内に減配履歴あり」の帯に当てはめていましたが、根拠にしていたのは2021年3月期のコロナ期減配(分割調整後28.33→26.67円)で、本記事の対象期(2026年3月期)から見るとこの減配は5年の範囲外です。直近は3期連続増配(2024年3月期41.67円→2025年3月期56.67円→2026年3月期82円)・ショック減配なし・来期98円の増配予想に該当するため、最上位の10点が正当です。これに伴い増配減配耐性が5→10点、配当カテゴリが40→45点、合計スコアが82→87点となり、配当持続性ランクが B→A へ変わります。他の項目は変更していません。
1. 業績ハイライト
- 売上高 337億円(+7.3%)・営業利益 50.8億円(+26.3%)
- EPS 234.06円(+25.8%)・ROE 14.8%(+1.2pt)
- 環境システム事業が売上+8.6%・営業利益+26.8%と牽引
- 管工機材事業はセグメント損失80百万円と赤字転落
- 営業CF 46.2億円(+30.4%)で利益体質の現金化は良好
2. 配当判断サマリー
- 年間配当 56.67→82円(分割調整後・実質+44.7%)
- 期末配当を46→53円へ機動的に上方修正
- 来期2027/3期は配当方針変更で98円予想(+19.5%)
- 新方針「連結配当性向40%以上 または DOE 4.8%以上、高い方」を2026年5月14日に同時開示
- DOEは当期5.2%まで上昇・自己資本比率67.5%で財務余力は厚い
3. スコア内訳
配当持続性ランク: A(87/100点) ★★★★★
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 45 | 性向10、DOE10、利回り7、方針8、耐性10 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 87 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 15.1%は15%以上で満点・建設業として高水準
- 配当性向 10/10: 35.0%は建設業(メーカー基準・中央値35%)で中央値以下・配当原資に余裕
- DOE 10/10: 当期DOE 5.2%は5%以上の最上位帯
- 自己資本比率 10/10: 67.5%は建設業補正(40%以上で満点)で最上位
- 配当方針 8/10: 「性向40%以上またはDOE4.8%以上の高い方」とDOE目標を明示
- 配当利回り 7/10: 予想DPS 98円÷株価2,515円=3.90%は3.5〜4.5%帯
- ネットキャッシュ 7/10: 約96.2億円(現金及び預金109.34億+短期有価証券7億−有利子負債20.18億・時価総額約430億円の約22.4%)で時価総額10〜30%帯
- ROE 7/10: 14.8%は10〜15%帯で建設業として上位
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保・最も低いのは営業CF安定性の5点満点中3点で中庸帯)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率15%超・DOE5.2%・自己資本比率67.5%という3つの「上位帯」項目で計35点を確保
- 主な減点要因: 配点比40%以下の明確な減点項目はなく、相対的に低いのは営業CF安定性の3点
- ランク境界の判断: B(70-84点)上位の82点・A帯(85点以上)まで3点差で、新配当方針(性向40%以上/DOE4.8%以上)の実装状況が次の焦点
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 環境システム事業の受注工事高が+23.5%・新設工事+47.1%と先行指標が強い
- 現金及び預金109.34億円・有利子負債20.18億円と小さく(CF対有利子負債比率0.4年)財務は健全
- 来期2027/3期から配当方針を性向/DOEダブル基準に変更し基準引き上げ
- 2025年4月の1→3株式分割で個人投資家の流動性が向上
4-2. ⚠️ Cons
- 管工機材事業は売上+5.1%でも価格転嫁遅れで営業損失80百万円とセグメント間の二極化
- 来期業績予想は売上+2.3%・営業利益+6.2%と当期+26%増益から大幅減速
- 累進配当の明文化はなく業績連動色が強い(業績悪化局面では減配リスク)
- 建設資材高騰・労務単価上昇・技能労働者不足のコスト圧力は継続中
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
建設業中央値5-10%帯に対し、オーテックは営業利益率15.1%(前期12.8%・+2.3pt)と希少水準。
中期で還元方針(DOE 4.8%下限)と収益安定の両立をどう実現するかが焦点。
次回(2027年3月期 第1四半期決算)見るポイント:
- 管工機材事業の価格転嫁進捗とセグメント損益の黒字復帰可否
- 環境システム事業の受注残・新設工事高の前年比モメンタム
- 新配当方針(性向40%以上/DOE4.8%以上)の実装と中間配当49円の確定
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 170.00円(分割前・分割調整後 56.67円) |
| 2026年3月期実績 | 82.00円(分割後・中間29+期末53) |
| 2027年3月期予想 | 98.00円(分割後・中間49+期末49) |
| 配当性向(連結・表面) | 35.0%(82円 ÷ EPS 234.06円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 5.2%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 3.90%(予想DPS 98円 ÷ 株価¥2,515・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 安定的かつ継続的な配当の実施・DOE 3.6%以上を当期基本方針 → 2027/3期より「連結配当性向40%以上 または DOE 4.8%以上、いずれか高い方」へ変更 |
| 連続増配年数 | 3期連続増配(分割調整後・2024/3〜2026/3期)+ 来期予想で 4期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円・分割調整後) | EPS(円・分割調整後) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3 | 28.33 | 308.64 | 9.2% |
| 2021/3 | 26.67 | 252.66 | 10.6% |
| 2022/3 | 28.33 | 257.12 | 11.0% |
| 年度 | DPS(円・分割調整後) | EPS(円・分割調整後) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3 | 28.33 | 238.76 | 11.9% |
| 2024/3 | 41.67 | 271.24 | 15.4% |
| 2025/3 | 56.67 | 186.10 | 30.4% |
| 2026/3 | 82.00 | 234.06 | 35.0% |
| 2027/3(予) | 98.00 | 245.25 | 40.0% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用・2025年4月1日付1→3株式分割を反映し全年度を分割調整後ベースに統一・直近期は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2025/3期は分割前170円(調整後 56.67円)・分割表示の不整合を防ぐため調整後で表記
- 配当政策の傾向: 2024/3期以降に配当性向を段階的に引き上げ・新方針で性向40%以上を明示
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2024/3期以降3年連続で実質増配・分割考慮後の年間配当は41.67→56.67→82円と+97%の拡大
- 方針シグナル: DOE基準を3.6%→4.8%へ引き上げる新方針を2026年5月14日に同時開示し、利益連動の配当下限がワンランク強化
- 耐性実績: 2021/3期に28.33→26.67円(調整後)の減配履歴あり(コロナ期の表面値減配)だが翌2022/3期に即回復し以後3期連続増配、ショック減配からの回復と現在の安定を評価
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 33,722百万円 | 31,424百万円 | +7.3% |
| 営業利益 | 5,084百万円 | 4,024百万円 | +26.3% |
| 経常利益 | 5,358百万円 | 4,222百万円 | +26.9% |
| 当期純利益 | 3,626百万円 | 2,874百万円 | +26.2% |
| EPS | 234.06円 | 186.10円 | +25.8% |
| ROE | 14.8% | 13.6% | +1.2pt |
| 営業利益率 | 15.1% | 12.8% | +2.3pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 環境システム事業 | 21,708百万円 | +8.6% | 6,075百万円 | +26.8% |
| 管工機材事業 | 12,013百万円 | +5.1% | △80百万円 | 赤字転落(前期+64百万円) |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 売上総利益率改善が主因で本業の値付け力強化・一過性要因は限定的 |
| 営業外損益 | 🟢 | 持分法投資利益88百万円(前期62百万円)で営業外要因の押し上げは軽微 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 営業利益+26.3%に対し純利益+26.2%とほぼ同水準・特殊要因なし |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 配当方針変更を2026年5月14日に同時開示・期末配当の上方修正経緯も明示 |
→ 業績の質: 良好(本業の力による高品質な増益)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 3,542 | 4,617 |
| 投資CF(百万円) | △922 | △1,246 |
| 財務CF(百万円) | △576 | △1,371 |
| 現金及び預金(BS・百万円) | 8,734 | 10,934 |
| 短期有価証券(BS流動・百万円) | 500 | 700 |
| 現金及び現金同等物 期末残高(CF・百万円) | 8,341 | 10,340 |
| 自己資本比率(%) | 64.5 | 67.5 |
- 有利子負債: 短期借入金1,129百万円+リース債務(流動)56百万円+長期借入金531百万円+リース債務(固定)302百万円=有利子負債2,018百万円・CF対有利子負債比率0.4年・インタレストカバレッジ112倍
- ネットキャッシュ: 現金及び預金10,934百万円 + 短期有価証券700百万円 − 有利子負債2,018百万円 = +9,616百万円(時価総額約430億円〔株価¥2,515×期末発行済株式数17,100,000株・自己株式を含む〕の約22.4%でプラス・10〜30%帯=7点)
- (注)2026-08-04 訂正: 時価総額の算定株数を発行済株式総数(自己株式を含む)ベースへ統一し、時価総額・時価総額比の数値を修正しました(ネットキャッシュの得点に変更はありません)。
- (注)2026-08-13 訂正: ネットキャッシュの分子にキャッシュ・フロー計算書の現金及び現金同等物期末残高(103.4億円)を用い、短期有価証券7億円の加算とリース債務の計上を漏らしていたため、連結貸借対照表の「現金及び預金+短期有価証券」と有利子負債合計2,018百万円へ改めました(ネットキャッシュの得点・配当持続性ランクに変更はありません)。
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 34,500百万円 | +2.3% |
| 営業利益 | 5,400百万円 | +6.2% |
| 経常利益 | 5,700百万円 | +6.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 3,800百万円 | +4.8% |
| EPS | 245.25円 | +4.8% |
| 営業利益率(来期予想) | 15.7%(5,400百万円÷34,500百万円・本ブログ算出) | +0.6pt |
| ROE(来期予想) | 14.3%(3,800百万円÷2026年3月期末自己資本26,528百万円・本ブログ算出) | △0.5pt |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-14開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「1.(5)利益配分に関する基本方針」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・自己株式取得 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「業績の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,515(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
