結論: 売上+12.4%・大幅増配でDOE10.7%へ
📊 スコア: B 77点
💰 配当: 50→80円(+30円)、来期80円予想(±0円)
✅ 良い点: 売上2桁増、DOE10.7%、自己資本比率73.6%、連続増配
⚠️ 注意点: 純利益減益、配当性向76.7%、M&A嵩上げ、のれん発生
1. 業績ハイライト
- 売上高 23,101百万円(+12.4%)、2桁増収を達成
- 営業利益 3,858百万円(+9.2%)、増益も売上ほど伸びず
- 経常利益 4,054百万円(+10.5%)、持分法投資利益も寄与
- 純利益 2,757百万円(△5.4%)、税負担増で唯一減益
- 受注高 24,317百万円(+20.1%)、先行指標が好調
ポイント: 期中にアイセル・ファーストステップ・ブレーン・アシストの3社を新規連結化しており、売上の伸びにはM&A嵩上げの寄与あり。営業利益率は17.2%→16.7%へ微低下したが二桁台を維持。
2. 配当判断サマリー
- 当期配当 80円(中間30円+期末50円)・前期50円から+30円の大幅増配
- 来期予想 80円(中間40円+期末40円)で維持(±0円)を明示
- DOE 10.7%は同業ITサービスの中でも上位水準
- 配当性向は76.7%へ上昇・利益成長で来期63.3%まで低下見込み
- 過去12年で減配履歴なし・コロナ期も配当維持
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(77/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 33 | 性向0、DOE 10、利回り10、方針3、耐性10 |
| 財務 | 25 | 22 | 自己資本10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性5 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 77 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 16.7%は情報・通信業として高水準・「15%以上」帯で満点
- DOE 10/10: 10.7%は基準(5%以上)を大きく上回り満点
- 配当利回り 10/10: 4.87%(¥1,644・2026-05-15終値ベース)で「4.5%以上」帯
- 増配減配耐性 10/10: 過去12年減配なし+コロナ期維持+来期維持予想
- 自己資本比率 10/10: 73.6%は60%超で満点
- 営業CF安定性 5/5: 直近5年連続黒字・変動も±20%以内で安定推移
- ネットキャッシュ 7/10: 約12,664百万円(時価総額比約29%)・「10〜30%」帯
- ROE 7/10: 13.9%は「10〜15%」帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当性向 0/10: 76.7%は成長IT・SIer中央値25%から+51.7ptの大幅超過・「+30pt超」帯
- 配当方針 3/10: 短信「利益配分に関する基本方針」相当の定量目標明示が乏しく「安定配当」レベルにとどまる
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 高営業利益率+DOE10.7%+連続増配+高自己資本比率の組み合わせが77点を支える
- 主な減点要因: 大幅増配で配当性向が76.7%へ跳ね上がり配当性向点が0点・配当方針もDOE目標等の明示なし
- ランク境界の判断: B(70〜84点)中位・来期EPS増+配当維持で配当性向63%へ低下する見込みのため減配リスクは限定的
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 受注高+20.1%・受注残+7.5%で先行指標が好調
- ネットキャッシュ約12,664百万円(時価総額比約29%)で財務余力大
- 公共分野「自治体情報システム標準化」需要を取り込み中
- 来期予想は売上+21.2%・営業利益+24.4%と積極的
4-2. ⚠️ Cons
- 純利益は△5.4%減益・税負担増と減損損失49百万円が下押し
- M&A3社新規連結でのれん108百万円発生・5年均等償却
- 自己資本比率79.5%→73.6%へ低下・M&Aで総資産膨張
- 配当方針のDOE目標・配当性向目標などの定量的明示がない
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
1期で配当が50→80円(+30円・1.6倍)と急増・配当性向は約77%まで上昇し業種中央値25%を大きく超える。
EPS 伸長前提の据え置き80円が来期も維持できるかが減配リスクの試金石。
次回(2027年3月期 Q1)見るポイント:
- アイセル・ファーストステップ・ブレーン・アシスト3社の通期寄与額
- のれん償却の進捗と統合費用の表面化有無
- 配当方針の文書化(DOE目標・配当性向目標の明示)動向
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 50円(中間25円+期末25円) |
| 2026年3月期実績 | 80円(中間30円+期末50円) |
| 2027年3月期予想 | 80円(中間40円+期末40円) |
| 配当性向(連結・表面) | 76.7%(80円 ÷ EPS104.27円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 10.7%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 4.87%(直近実績DPS80円 ÷ 株価¥1,644・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 安定配当維持を志向(短信に定量目標の明示記載なし) |
| 連続増配年数 | 3期連続増配(2024/3〜2026/3期・30→40→50→80円) + 来期予想は 維持 で増配ストップ予定 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2014/3 | 15.0 | 36.62 | 41.0% |
| 2015/3 | 15.0 | 23.48 | 63.9% |
| 2016/3 | 17.0 | 35.57 | 47.8% |
| 2017/3 | 17.0 | 31.89 | 53.3% |
| 2018/3 | 19.0 | 39.77 | 47.8% |
| 2019/3 | 20.0 | 41.75 | 47.9% |
| 2020/3 | 23.0 | 44.98 | 51.1% |
| 2021/3 | 23.0 | 61.56 | 37.4% |
| 2022/3 | 30.0 | 76.84 | 39.0% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3 | 30.0 | 82.96 | 36.2% |
| 2024/3 | 40.0 | 101.77 | 39.3% |
| 2025/3 | 50.0 | 108.09 | 46.3% |
| 2026/3 | 80.0 | 104.27 | 76.7% |
| 2027/3(予) | 80.0 | 128.48 | 63.3% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は短信記載と一致確認済
- 特別/記念配当の確認: 短信「配当の状況」の注記欄に特別配当・記念配当の明示記載なし(取締役/従業員向け株式交付信託保有株への配当注記のみ)・80円は普通配当ベースとして扱う
- 配当政策の傾向: 2018年以降、業績拡大に合わせて段階的に増配を継続・2026年3月期は大幅増配で性向が一時的に高水準へ
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 過去12年で減配なし・直近3年(2024/3〜2026/3期)は連続増配+大幅増配・段階的な水準引き上げが定着
- 方針シグナル: DOE10.7%は実績ベースで高水準だが、短信に「DOE○%目標」等の定量的明示はない
- 耐性実績: コロナ期(2021/3期)も配当維持・純資産配当率も7.1%→10.7%へ上昇
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 23,101百万円 | 20,552百万円 | +12.4% |
| 営業利益 | 3,858百万円 | 3,532百万円 | +9.2% |
| 経常利益 | 4,054百万円 | 3,668百万円 | +10.5% |
| 当期純利益 | 2,757百万円 | 2,914百万円 | △5.4% |
| EPS | 104.27円 | 108.09円 | △3.82円 |
| ROE | 13.9% | 15.4% | △1.5pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| システム開発・販売 | 13,671百万円 | +18.6% | 1,956百万円 | +15.0% |
| リカーリング | 9,429百万円 | +4.4% | 1,903百万円 | +3.9% |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 | M&A3社新規連結化による嵩上げが売上+12.4%の一部に寄与・オーガニック成長との分離は要精査 |
| 営業外損益 | 🟢 | 受取利息+受取配当金で営業外収益225百万円・段階取得差益34百万円も特別利益で計上 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟡 | 法人税等1,450百万円(前期962百万円)で+50.8%増加・減損損失49百万円も計上 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 企業結合関係・のれん発生・セグメント情報・継続企業前提いずれも適切に開示 |
→ 画質: 中(売上はM&A嵩上げを含むため成長率の見方に注意・営業CFは+18.5%で本業稼得力は確実に改善)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 2,609 | 3,091 |
| 投資CF(百万円) | △2,508 | △1,619 |
| 財務CF(百万円) | △2,672 | △1,496 |
| 現金等期末残高(百万円) | 8,934 | 8,909 |
| 自己資本比率(%) | 79.5 | 73.6 |
- 有利子負債: 短期借入金92百万円+長期借入金146百万円=計238百万円(前期は実質ゼロ・M&A関連の資金調達)
- ネットキャッシュ: 現金及び預金7,808百万円+有価証券5,094百万円 − 有利子負債238百万円 = 約12,664百万円(時価総額約43,505百万円比 約29.1%)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 28,000百万円 | +21.2% |
| 営業利益 | 4,800百万円 | +24.4% |
| 経常利益 | 4,900百万円 | +20.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 3,400百万円 | +21.6% |
| EPS | 128.48円 | +23.2% |
新規連結3社のフル寄与+自治体情報システム標準化案件継続+金融機関裾野拡大が前提。配当80円維持で配当性向は63.3%まで低下する見込み。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-14開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・のれん | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」「企業結合等関係」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「セグメント情報」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,644(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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