【FUJI(6134)】配当B(83点) — 2027年3月期 中間期

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結論: 通期予想を再び上方修正、配当190円予想は据え置き

📊 スコア: B 83点
💰 配当: 90→190円予想(+100円)、中間95円は確定・期末95円は本決算で方針に沿って決定
✅ 良い点: 通期営業利益率25.8%、有利子負債ゼロ、100億円の自己株式取得と全株消却
⚠️ 注意点: 第2四半期単独の受注が売上を下回る、売上の92.6%が海外、マシンツールの中間期赤字


1. 業績ハイライト

  • 売上高127,838百万円(+60.7%)、アジア・北米が牽引
  • 営業利益33,631百万円(+250.6%)、利益率26.3%
  • 純利益25,708百万円(+186.0%)、EPS292.42円
  • 受注残高80,472百万円、前期末比+23.6%
  • 通期予想を再修正、営業利益60,000→65,500百万円へ

サマリー

  • 今期2回目の上方修正: 8月に引き上げた通期予想を売上254,000百万円・営業利益65,500百万円へ再び引き上げた。中間期の実績も8月時点の中間期予想を上回った。
  • 増益は粗利率の改善を伴う: 売上総利益率は33.76%→42.00%へ+8.24pt改善し、販管費の増加は+16.2%の20,063百万円にとどまった。増益の中心は本業の採算改善といえる。
  • 第2四半期単独では受注が売上を下回る: 第2四半期単独の受注高57,393百万円は売上67,241百万円に届かず、受注残高は第1四半期末から減った(本ブログ算出)。

2. 配当判断サマリー

  • 当期予想は年190円(中間95円は確定・期末95円)で、前期90円から+100円。中間期決算での修正はなく、期末配当は中期経営計画の還元方針(年間80円を下限・配当性向50%以上)に基づき本決算時に公表すると注記された。
  • 予想配当性向は34.7%(予想DPS190円÷予想EPS548.25円)。業績予想の2回の上方修正で期初の50.6%から下がり、会社が掲げる「配当性向50%以上」を下回る水準にある。
  • 2026年11月5日に、100億円相当の自己株式取得(11月6日の東証の立会外取引による買付け・取得予定株式数1,921,500株)と、取得した株式の全株消却を決議した。中間期末時点で有利子負債はなく、現金及び預金は60,267百万円。
  • 同じ機械業で配当性向の目標を掲げる竹内製作所(6432)は中間期決算で期末配当予想を引き上げたのに対し、FUJIは配当予想を据え置き、期末額を本決算で方針に沿って決める形をとる。

3. スコア内訳

配当持続性ランク: B(83/100点) ★★★★☆

カテゴリ 配点 得点 主な内容
配当 50 38 性向10・DOE7・利回り7・方針6・耐性8
財務 25 20 自己資本10・ネットキャッシュ7・営業CF安定性3
収益 25 25 営業利益率15・ROE10
合計 100 83 —

3-1. 主な加点(高得点項目)

  • 営業利益率 15/15: 当期通期の会社予想25.79%(営業利益65,500百万円÷売上高254,000百万円)は15%以上で満点。中間期の実績26.31%ではなく通期予想を採点根拠とする
  • 配当性向 10/10: 当期通期予想34.7%(予想DPS190円÷予想EPS548.25円)は機械業の中央値35%を下回り「中央値以下」帯の満点。第1四半期時点の38.0%から下がった
  • ROE 10/10: 当期通期の会社予想19.80%(予想純利益48,200百万円÷自己資本243,388.5百万円=期首232,317百万円と中間期末254,460百万円の平均)は15%以上帯。前期実績7.0%から+12.8pt
  • 自己資本比率 10/10: 中間期末82.6%(前期末83.5%から△0.9pt)で60%以上の最上位帯。借入金・社債の計上はない
  • 増配減配耐性 8/10: 直近5年(2022〜2026年3月期)で減配なし、当期予想も90→190円の増配で「減配なし+次期予想で維持以上」帯。連続増配は1期のため最上位帯には届かない
  • DOE 7/10: 3.5%(2026年3月期 決算短信記載値)は3〜5%帯。中間期決算短信に記載はなく、当期の会社見込みの数値開示もないため直近通期の開示実績を採用
  • 配当利回り 7/10: 当期通期の予想DPS190円ベースで「3.5〜4.5%」帯
  • ネットキャッシュ 7/10: 現金及び預金60,267百万円+短期有価証券1,054百万円−有利子負債0百万円=+61,321百万円。時価総額比で「プラス・10〜30%」帯

3-2. 主な減点(低得点項目)

  • 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)

※ 配当方針 6/10・営業CF安定性 3/5(いずれも配点比60%)は中庸帯のため §3-1 / §3-2 のいずれにも該当しない。配当方針は配当性向50%以上の目標と年間80円の下限を示しているが、累進配当の宣言はなく、DOE目標の開示もない。営業CF安定性は5期とも黒字だがブレが大きい帯にある。

3-3. スコアの動き(定点観測)

  • スコア変動: 前回カルテ(第1四半期)74点 → 今期83点(+9点)。配当32→38点・財務17→20点・収益25→25点で、ランクはB帯のまま
  • 変動の内訳: 動いたのは3項目。配当性向は通期予想EPSが500.50円→548.25円へ引き上げられ、予想配当性向が38.0%→34.7%と機械業の中央値35%を下回ったため9→10点。配当利回りは予想DPS190円が変わらないまま、記事作成時点の終値が前回カルテ作成時(2026-08-17)より低く、「1.5〜2.5%」帯の2点から「3.5〜4.5%」帯の7点へ移った。ネットキャッシュは額が64,157→61,321百万円へ減ったが、同じ終値の変化で時価総額比を超え、4→7点となった。残る7項目は前回と同じ帯
  • 満点項目の維持: 収益カテゴリは営業利益率15・ROE10で25/25の満点を維持。自己資本比率10と配当性向10も満点帯にある
  • 現在の位置づけ: 83点はB帯(70〜84点)の上端で、A帯(85点以上)まで2点。上昇した9点のうち8点は終値の変化で帯が動いた利回りとネットキャッシュによるもので、業績面からの上積みは配当性向の1点。中庸にとどまるのは配当方針6/10と営業CF安定性3/5。前回カルテで取り上げた受注の先行は、中間累計では続いたが、第2四半期単独では受注が売上を下回った

※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。


4. 事業の強み・構造リスク

※本章はスコア(§3)に反映されていない事業上の強み・構造リスクを扱います。

4-1. ✅ 事業の強み

  • 受注残の積み上がり: 中間期末の受注残高は80,472百万円で、前年同期末の45,563百万円から76.6%増えた。通期予想から逆算した下期売上126,162百万円の6割超に当たり(本ブログ算出)、下期の配当原資の見通しを支える。

4-2. ⚠️ 構造リスク

  • 主力事業の需要の波を受ける収益構造: 中間期の売上の96.6%をロボットソリューションが占める。過去にはEPSが2023年3月期212.05円から2024年3月期110.59円へほぼ半減しており、顧客の設備投資の波がそのまま配当原資の振れになる。
  • 売上の9割超が海外で、需要地の入れ替わりも速い: 中間期の地域別売上は日本9,411百万円(7.4%)に対し、タイが4,847→24,929百万円、北米が7,881→20,247百万円へ伸びた。通商政策や為替の変化が、配当原資の年度間の振れにつながりうる。
  • マシンツール事業の中間期赤字: 自動車関連の設備需要が全地域で低調で、中間期は営業損失136百万円(前年同期は216百万円の利益)。第2四半期単独では48百万円の黒字(本ブログ算出)だが、黒字化の目標は示されていない。売上の2.2%と小さく配当原資への直接の影響は限られるが、ロボット以外の収益の柱は育っていない。

保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年11月時点)。


5. 筆者メモ

実装機のシェアと自己資本の厚さを評価して持ち続けている。前回は株価の上昇で利回りが物足りないと書いたが、配当予想は190円のまま株価が下がり、利回りの見え方は前回と逆になった。


6. 配当の見方

6-1. 配当の中身

項目 値
2026年3月期実績 90円(中間40円+期末50円)
2027年3月期予想 190円(中間95円は確定+期末95円)(+100円)
配当性向(連結・当期通期予想・表面) 34.7%(予想DPS190円 ÷ 予想EPS548.25円・本ブログ算出)。記念配当・特別配当はなく表面値と普通配当ベースは一致。前期実績は50.3%(2026年3月期 決算短信記載値)
DOE(連結・純資産配当率) 3.5%(決算短信記載値=2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」の2026年3月期実績。中間期決算短信には純資産配当率の欄がなく、当期の会社見込みのDOEの数値開示もない)
配当利回り 採点帯 3.5〜4.5%(7/10)・予想DPS190円
配当方針 「将来の事業展開に伴う資金需要に配慮しつつ、株主の皆様への継続的な利益還元を経営の最重要政策のひとつとして位置づけ、配当性向50%を基本とするよう努めてまいります」(2026年3月期 決算短信「(5)利益配分に関する基本方針及び当期・次期の配当」)。中間期決算短信「2.配当の状況」の注記では、中期経営計画における株主還元方針「1株当たり年間配当金80円を下限とし、配当性向50%以上」に変更はないと明記し、期末配当金額はこの方針に基づき本決算発表時に公表するとしている(期末95円は期初公表額の据え置き)。累進配当の方針はなく、DOE目標の開示もない
連続増配年数 1期連続増配(2026年3月期)+ 当期予想で 2期目 継続見込み

6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)

2022年以前の履歴を表示
年度 DPS(円) EPS(円) 配当性向
2016/3 28 74.13 37.8%
2017/3 30 76.19 39.4%
2018/3 40 195.04 20.5%
2019/3 50 184.52 27.1%
2020/3 50 163.81 30.5%
2021/3 50 184.26 27.1%
2022/3 70 219.70 31.9%
年度 DPS(円) EPS(円) 配当性向
2023/3 80 212.05 37.7%
2024/3 80 110.59 72.3%
2025/3 80 119.64 66.9%
2026/3 90 178.79 50.3%
2027/3(予) 190 548.25 34.7%

(注)

  • データ基準: EDINET DB引用。2026年3月期のDPS・EPS・配当性向は2026年3月期 決算短信の記載と一致。2027年3月期(予)は中間期決算短信で上方修正された会社予想EPS548.25円を用いた。2026年5月14日時点の予想EPS375.37円では50.6%、8月3日の修正後の500.50円では38.0%だった
  • 株式分割: 決算短信の期末発行済株式数は2025年3月期末以降97,823,748株で変動がなく、EDINET DBの調整後EPSも全年度で開示EPSと一致するため、DPS・EPSはいずれも開示値のまま(分割調整なし)
  • 配当政策の傾向: 2023年3月期から2025年3月期は、EPSが212.05円から110.59円へ落ちた期を含めて80円で3期据え置き。2026年3月期に90円へ増配し、2027年3月期は190円の予想となっている

6-3. 配当の評価ポイント(3点)

  • 増配構造: 2026年3月期に80→90円(+12.5%)、当期予想は90→190円(+111.1%)。配当性向を軸に業績の伸びを配当額へ反映する利益連動型で、業績が反転すれば配当も動きうる設計
  • 方針シグナル: 中間期決算短信で、中期経営計画の株主還元方針(年間80円を下限・配当性向50%以上)の維持を明記した。額面の下限は下方硬直性として働く一方、累進配当の宣言はなく、DOE目標の開示もない。同日に決議した100億円の自己株式取得と全株消却は、配当とは別枠の還元にあたる
  • 耐性実績: 直近5年(2022〜2026年3月期)は70→80→80→80→90円で減配なし。EPSがほぼ半減した2024年3月期も80円を維持し、コロナ期(2020・2021年3月期)も50円を維持している

7. 詳細データ

7-1. 業績サマリー(中間期累計)

指標 当中間期 前年同期 前年同期比
売上高 127,838百万円 79,542百万円 +60.7%
営業利益 33,631百万円 9,591百万円 +250.6%
経常利益 34,374百万円 10,228百万円 +236.1%
親会社株主に帰属する中間純利益 25,708百万円 8,988百万円 +186.0%
EPS 292.42円 102.06円 +186.5%
営業利益率(中間期実績) 26.31% 12.06% +14.25pt
ROE —(中間期非開示) — —

通期予想に対する進捗率(2027年3月期・2026年11月5日修正後)

項目 当中間期 通期予想 進捗率
売上高 127,838百万円 254,000百万円 50.3%
営業利益 33,631百万円 65,500百万円 51.3%
経常利益 34,374百万円 66,200百万円 51.9%
親会社株主に帰属する当期純利益 25,708百万円 48,200百万円 53.3%

中間期の実績は、8月3日に引き上げた中間期予想(売上127,000・営業利益32,500・経常利益33,200・純利益23,800百万円)をいずれも上回った。通期予想から中間期実績を差し引いた下期は売上126,162百万円・営業利益31,869百万円で、上期をやや下回る水準(本ブログ算出)。

セグメント別(対前年同期比)

区分 売上(前年同期比) セグメント利益(前年同期比)
ロボットソリューション 123,535百万円(+68.1%) 36,067百万円(+211.0%)
マシンツール 2,848百万円(△45.3%) △136百万円(前年同期は216百万円)
その他 1,454百万円(+69.3%) 97百万円(前年同期は△63百万円)

(注)売上は外部顧客への売上高。全社費用2,402百万円(前年同期2,165百万円)を控除する前の金額のため、セグメント利益の合計は損益計算書の営業利益と一致しない。

ロボットソリューションは、タイ・中国・ベトナム・マレーシアなどアジアでAIサーバーと半導体関連の設備需要が伸び、北米でも通信インフラ・AIサーバー・車載関連が伸びた。売上の伸びを利益の伸びが大きく上回り、採算が改善している。マシンツールは自動車関連の設備需要が全地域で低調で、売上がほぼ半減し損失に転じた。

受注の状況(中間期累計)

区分 受注高(前年同期比) 受注残高(中間期末)
ロボットソリューション 136,661百万円(+67.9%) 74,786百万円
マシンツール 4,921百万円(+15.4%) 5,216百万円
その他 1,594百万円(+44.5%) 469百万円
合計 143,177百万円(+65.0%) 80,472百万円

受注残高は前期末65,133百万円から+23.6%、第1四半期末90,320百万円からは△10.9%。第2四半期単独(中間期累計−第1四半期累計)の受注高は57,393百万円で、同期間の売上67,241百万円を下回った(本ブログ算出)。

業績増減要因の「業績の質」診断

観点 評価 解釈
一過性要因 🟡 特別利益2,053百万円のうち2,046百万円が投資有価証券売却益。売却益の営業利益に対する規模は6.1%(2,046百万円÷33,631百万円)で、前年同期の26.7%(2,563百万円÷9,591百万円)から縮小しており、依存度は下がっている
営業外損益 🟢 営業外収益867百万円(受取利息467・受取配当金283・雑収入116百万円)に対し営業外費用124百万円(為替差損82百万円等)で、純額+743百万円。経常利益の伸び+236.1%が営業利益+250.6%を下回るのは、前年同期の営業外純額638百万円が当時の利益規模に対して大きかったため
純利益押し下げ/押し上げ要因 🟢 税金等調整前中間純利益は36,229百万円(+184.8%)、法人税等合計10,514百万円で負担率29.0%(前年同期29.2%)。純利益の伸び+186.0%が経常利益を下回るのは前年同期の投資有価証券売却益2,563百万円の反動で、当期固有の押し下げ要因ではない
開示の誠実性 🟢 セグメント情報に加え受注高・受注残高と地域別売上を開示。通期予想の修正内容と理由を決算短信内で示し、自己株式の取得・消却の決議を重要な後発事象として注記したうえで、同日に詳細を別途開示している

→ 業績の質: 良好。増益は売上+60.7%と売上総利益率の+8.24pt改善による本業要因で、投資有価証券売却益への依存は前年同期より下がった

7-2. 財務・CFサマリー

指標 2026年3月期 2027年3月期 中間期
営業CF(百万円) 9,181 14,388
投資CF(百万円) △6,971 △1,884
財務CF(百万円) △9,038 △4,460
現金及び預金(BS・百万円) 53,741 60,267
短期有価証券(BS流動・百万円) 1,181 1,054
現金及び現金同等物 期末残高(CF・百万円) 53,159 61,011
自己資本比率(%) 83.5 82.6(△0.9pt)

(注)2026年3月期の3つのCFは通期、2027年3月期 中間期は中間連結キャッシュ・フロー計算書の金額(前年同中間期の営業CFは6,600百万円)。現金及び預金・短期有価証券・現金及び現金同等物は前期末・中間期末の残高。

  • 有利子負債: 0百万円。中間連結貸借対照表の流動負債・固定負債のいずれにも借入金・社債・リース債務の区分掲記はない。中間期に支払利息13百万円の計上はあるが、2026年3月期 決算短信のキャッシュ・フロー対有利子負債比率は2022年3月期以降の5期とも「-」表記
  • ネットキャッシュ: 現金及び預金60,267百万円 + 短期有価証券1,054百万円 − 有利子負債0百万円 = +61,321百万円(時価総額比〔期末発行済株式数97,823,748株・自己株式を含む〕・「プラス・10〜30%」帯=7/10点)。短期有価証券は中間連結貸借対照表の流動資産「有価証券」1,054百万円。投資その他の資産の投資有価証券23,990百万円(前期末21,871百万円)と退職給付に係る資産7,145百万円は長期のため分子に算入していない
  • 営業CF安定性の評価対象5期(2022〜2026年3月期・単位百万円): 15,720 → 12,994 → 30,187 → 23,413 → 9,181。5期とも黒字だが、5期平均18,299百万円からの乖離は最大で+65.0%(2024年3月期)・△49.8%(2026年3月期)に達する。最も離れた2024年3月期を除いた4期の平均15,327百万円からも2025年3月期が+52.8%・2026年3月期が△40.1%離れるため、「赤字の期は無いがブレが大きい」帯で3/5点
  • 営業CFの内訳(中間期): 税金等調整前中間純利益36,229百万円に対し、売上債権の増加17,364百万円・棚卸資産の増加5,978百万円・法人税等の支払10,752百万円が出て14,388百万円(前年同期6,600百万円)。財務CFの中心は配当金の支払4,397百万円
  • 資産・負債の内訳変化: 総資産は278,356→307,993百万円(+29,636百万円)。受取手形及び売掛金が+17,225百万円、現金及び預金が+6,525百万円、棚卸資産(商品及び製品・仕掛品・原材料及び貯蔵品)が64,103→69,997百万円へ+5,894百万円増えた。負債は45,902→53,382百万円で、流動負債その他に含まれる預り金+4,380百万円・前受金+1,150百万円が主な増加(総資産・現金及び預金の増加額は決算短信本文の記載値で、表示単位の差し引きとは端数で1百万円ずれる)
  • 自己株式: 期末発行済株式数(自己株式を含む)は97,823,748株で前期末から変動なく、中間期中の消却はない。期末自己株式数(株式付与ESOP信託の保有185,699株を含む)は9,910,679→9,904,176株。期末後の2026年11月5日に、100億円相当の自己株式取得(11月6日のToSTNeT-3で取得予定株式数1,921,500株・取得価額の総額9,999,486,000円〔いずれも予定〕)と、その手法で取得した全株式の消却(消却予定日は未定)を決議しており、野村證券からの取得分は事後の調整で最終的な取得株式数が変動しうる。上のネットキャッシュの時価総額は中間期末の株数で計算している

7-3. 通期業績予想(2027年3月期・2026年11月5日に再上方修正)

項目 予想 前期比
売上高 254,000百万円 +40.6%
営業利益 65,500百万円 +123.7%
経常利益 66,200百万円 +111.6%
親会社株主帰属当期純利益 48,200百万円 +206.4%
EPS 548.25円 +206.6%
営業利益率(通期予想) 25.79%(65,500百万円÷254,000百万円・本ブログ算出) +9.58pt(前期実績16.21%)
ROE(通期予想) 19.80%(予想純利益48,200百万円÷自己資本243,388.5百万円=期首232,317百万円と中間期末254,460百万円の平均・本ブログ算出) +12.80pt(前期実績7.0%)

(注)2026年8月3日公表の通期予想(売上244,000・営業利益60,000・経常利益61,100・純利益44,000百万円/EPS 500.50円)から、中間期決算短信で上表のとおり修正された(売上+4.1%・営業利益+9.2%・経常利益+8.3%・純利益+9.5%)。今期2回目の上方修正で、期初(2026年5月14日)の予想は売上211,000・営業利益43,600・経常利益44,300・純利益33,000百万円/EPS 375.37円だった。修正理由は、ロボットソリューション事業でAIサーバー関連と半導体関連を中心に設備需要が高水準で続く見通しであること。配当予想190円に修正はない。

7-4. データ出典の透明性

項目 出典 信頼度
中間期の売上高・営業利益・経常利益・中間純利益・EPS・営業外損益・特別損益・税負担 2027年3月期 第2四半期(中間期)決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-11-05開示)「中間連結損益計算書」「1.(1)当中間期の経営成績の概況」 🟢 一次情報
通期業績予想(修正後・8月3日公表の修正前予想)・配当予想・期末配当に関する注記 2027年3月期 第2四半期(中間期)決算短信「2.配当の状況」「3.2027年3月期の連結業績予想」「1.(4)連結業績予想などの将来予測情報に関する説明」 🟢 一次情報
営業利益率(通期予想)・ROE(通期予想)・進捗率・下期の差引・売上総利益率・第2四半期単独の受注と売上 本ブログ算出(会社予想値と決算短信の実額より計算・ROE分母は期首自己資本(前期末)と直近開示時点自己資本の平均) 🟡 補助データ
前期の配当・配当性向・DOE(純資産配当率)・配当方針・期初の業績予想 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-14開示)「2.配当の状況」「3.2027年3月期の連結業績予想」「(5)利益配分に関する基本方針及び当期・次期の配当」 🟢 一次情報
自己資本比率・自己資本・現金及び預金・短期有価証券・有利子負債・投資有価証券・期末発行済株式数・自己株式 2027年3月期 第2四半期(中間期)決算短信「中間連結貸借対照表」「※注記事項(4)発行済株式数(普通株式)」 🟢 一次情報
営業CF・投資CF・財務CF・現金及び現金同等物 期末残高 2027年3月期 第2四半期(中間期)決算短信「中間連結キャッシュ・フロー計算書」/ 2026年3月期 決算短信「連結キャッシュ・フロー計算書」「キャッシュ・フロー関連指標の推移」 🟢 一次情報
セグメント別・受注高・受注残高・地域別売上 2027年3月期 第2四半期(中間期)決算短信「セグメント情報等の注記」「3.その他」 🟢 一次情報
第1四半期末の受注残高・第1四半期のセグメント損益・8月3日時点の中間期予想 2027年3月期 第1四半期決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-08-03開示)「3.2027年3月期の連結業績予想」「セグメント情報等の注記」「3.その他」 🟢 一次情報
自己株式の取得・消却の決議・取得予定株式数・取得価額の総額 2026-11-05開示「自己株式の取得および自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による自己株式の買付けならびに自己株式消却に係る事項の決定に関するお知らせ」「自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による自己株式の買付けに関するお知らせ」/ 中間期決算短信「重要な後発事象の注記」 🟢 一次情報
過去配当履歴・EPS推移・過去5期営業CF EDINET DB 🟢 一次情報
株価・配当利回り 記事作成時点の終値を採点にのみ使用(数値は非掲載) 🟡 補助データ

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