結論: 高成長と連続増配を両立する総合保証のA級銘柄
📊 スコア: A 91点
💰 配当: 25→38円(+13円)、来期49.5円(+11.5円増配予想)
✅ 良い点: 7期連続増配、高ROE23%、実質無借金
⚠️ 注意点: 実績利回り3.6%、営業CF変動、PBR2.9倍
1. 業績ハイライト
- 売上高12,283百万円(+16.2%)・営業利益2,766百万円(+18.8%)の二桁増収増益
- 純利益1,744百万円(+28.2%)・EPS77.96円・ROE23.2%(+2.3pt)の高収益
- 主力の保証事業が売上11,049百万円(+16.0%)でストック型成長を牽引
- 自己資本比率63.1%・借入金ほぼゼロの実質無借金で財務は盤石
- 来期(2027/3)も売上+15.6%・営業益+8.4%の増収増益見通し
サマリー
- 本業堅調: 保証事業(売上+16.0%)が新規・保有契約数の増加で新規保証料＋更新保証料を積み上げるストック型成長。家賃債務保証が主力、医療費用・介護費用保証が成長ドライバー。
- 収益性向上: 営業増益(+18.8%)が増収(+16.2%)を上回り、営業利益率は22.0→22.5%へ改善。ROEも20.9→23.2%と高水準を維持している。
- 業績の質: 特別利益は小さく(約30百万円)、一過性に頼らない素直な高成長。貸倒・保証履行引当の増加は保証残高拡大に連動した正常範囲の計上。
2. 配当判断サマリー
- 普通配当25→38円(+13円)の大幅増配、来期49.5円(+11.5円)予想で連続増配が続く
- 中期経営計画(2024年5月公表)で配当性向を2027年3月期60%目標と明示。当期も配当性向48.7%・DOE11.3%と還元水準が高い
- 7期連続増配・過去8年減配なし・コロナ期も増配と増配耐性は最上位。同じく還元目標を数値で掲げるインソース(6200)と並ぶ高還元プロファイル
- 予想利回り4.69%(来期49.5円)は高配当基準を満たすが、実績利回りは3.60%で来期増配の実現が前提
3. スコア内訳
配当持続性ランク: A(91/100点) ★★★★★
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 43 | 性向10・DOE10・利回り7・方針6・耐性10 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本10・ネットキャッシュ10・営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 25 | 営業利益率15・ROE10 |
| 合計 | 100 | 91 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 22.5%(前期22.0%)で15%以上満点・保証事業の高採算
- ROE 10/10: 23.2%(前期20.9%)で15%以上満点・高い資本効率
- 自己資本比率 10/10: 63.1%(前期61.8%)・その他金融業の業種補正(20%以上=10点)で満点
- ネットキャッシュ 10/10: 現金及び預金7,229百万円・実質無借金で時価総額の約30.6%・「30%以上」帯
- 配当性向 10/10: 48.7%(38円÷EPS77.96円)・その他金融業の中央値50%を下回る「中央値以下」帯
- DOE 10/10: 11.3%・「5%以上」帯で満点・純資産対比の還元水準が高い
- 増配減配耐性 10/10: 7期連続増配・過去8年減配なし・コロナ期も増配・来期増配予想で最上位帯
- 配当利回り 7/10: 実績3.60%(38円÷株価1,055円)・「3.5〜4.5%」帯(来期予想ベースは4.69%)
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. スコアの動き(定点観測)
- スコアの位置: A91。収益カテゴリが25/25満点、配当も性向・DOE・増配耐性が満点、財務も自己資本・ネットキャッシュが満点で、配当持続性は本ブログでも上位
- 満点でなく91点である理由: 配当利回りが実績3.60%で7点・配当方針が累進でなく配当性向目標型で6点・営業CF安定性が立替金の増減で振れ3点、の3項目で計−9点。配当・財務・収益の主要指標は満点
- 読み筋: 二桁成長×連続増配の「高配当×グロース」型で、予想利回り4.69%は来期増配の実現が前提。保証ビジネスゆえ立替金の増減で営業CFが期ごとに振れやすく、与信・保証履行引当の動向が同型の安定配当株とは違う観察軸になる
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 家賃債務保証の安定市場に医療費用・介護費用保証の成長分野を重ねた事業ポートフォリオ
- 増益と増配を両立しつつ配当性向60%目標へ段階的に引き上げる積極還元姿勢
- 実質無借金・自己資本63%・DOE11.3%とショック耐性の高い財務体質
- 来期も二桁増収(+15.6%)見通しで成長の持続性が高い
4-2. ⚠️ Cons
- 実績配当利回りは3.60%で、予想利回り4.69%は来期増配の実現が前提
- 保証ビジネスゆえ立替金の増減で営業CFが期ごとに振れやすい(営業CF安定性3点)
- PBR2.91倍と高め・高ROEを反映するが成長鈍化時はバリュエーション負荷
- 景気・賃貸市場の悪化局面では貸倒・保証履行引当が増えうる与信リスク
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
二桁成長・ROE23%・7期連続増配を同時に満たす「高配当×グロース」は希少。予想利回り4.69%は来期増配の実現が前提で、本業の保証料積み上げが続くかが評価の軸になる。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 25.00円(中間12.5+期末12.5) |
| 2026年3月期実績 | 38.00円(中間17.5+期末20.5) |
| 2027年3月期予想 | 49.50円(中間24.5+期末25.0) |
| 配当性向(連結・表面) | 48.7%(38.00円 ÷ EPS77.96円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 11.3%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 3.60%(直近実績DPS38.00円 ÷ 株価¥1,055・2026-06-26終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 中期経営計画(2024年5月公表)で配当性向を2027年3月期60%目標と明示・業績連動の安定配当が基本方針(累進配当宣言・DOE目標は非明示) |
| 連続増配年数 | 7期連続増配 + 来期予想で 8期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 7.0 | 25.44 | 27.5% |
| 2020 | 9.0 | 30.93 | 29.1% |
| 2021 | 11.0 | 34.07 | 32.3% |
| 2022 | 12.0 | 34.88 | 34.4% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 14.0 | 44.95 | 31.1% |
| 2024 | 18.0 | 54.88 | 32.8% |
| 2025 | 25.0 | 60.79 | 41.1% |
| 2026 | 38.0 | 77.96 | 48.7% |
| 2027(予想) | 49.5 | 82.24 | 60.2% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は短信記載と一致確認済
- 配当政策の傾向: 配当性向を27%→48%へ段階的に引き上げ、中期経営計画で2027年3月期60%目標を掲げる増益連動の積極増配
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 25→38円(+13円)の大幅増配、来期49.5円。配当性向を41→49→60%へ引き上げる増益連動の積極増配
- 方針シグナル: 中期経営計画で2027年3月期 配当性向60%目標を明示(2024年5月公表)。累進配当宣言・DOE目標はないが配当性向目標型で方針6点
- 耐性実績: 7期連続増配・過去8年減配なし・コロナ期も増配維持で増配耐性は最上位(10点)
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 12,283百万円 | 10,572百万円 | +16.2% |
| 営業利益 | 2,766百万円 | 2,329百万円 | +18.8% |
| 経常利益 | 2,797百万円 | 2,345百万円 | +19.3% |
| 当期純利益 | 1,744百万円 | 1,360百万円 | +28.2% |
| EPS | 77.96円 | 60.79円 | +28.2% |
| ROE | 23.2% | 20.9% | +2.3pt |
セグメント別(対前年同期比)
| 区分 | 売上 | 前期比 |
|---|---|---|
| 保証事業 | 11,049百万円 | +16.0% |
| ソリューション事業 | 909百万円 | △13.0% |
| ITサービス | 323百万円 | 新規(キャロルシステム連結) |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 特別利益は約30百万円と小さく、一過性に依存しない素直な高成長 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常+19.3%が営業+18.8%とほぼ整合・大きな営業外項目なし |
| 純利益押し上げ要因 | 🟢 | 純利益+28.2%は税負担の軽減も寄与するが、本業の二桁増益が主因 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 貸倒・保証履行引当の増加は保証残高拡大に連動した正常計上・開示は素直 |
→ 業績の質: 高い(ストック型の保証料積み上げによるクリーンな高成長)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 1,535 | 1,690 |
| 投資CF(百万円) | 102 | △550 |
| 財務CF(百万円) | △479 | △732 |
| 現金等期末残高(百万円) | 6,822 | 7,229 |
| 自己資本比率(%) | 61.8% | 63.1% |
- 有利子負債: 借入金・社債の計上はなく実質ゼロ(財務CFの長期借入金返済66百万円で完済)・無借金経営
- ネットキャッシュ: 現金及び預金7,229百万円 − 有利子負債0 = +7,229百万円(時価総額約236億円の約30.6%)・「30%以上」帯で10点
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 14,200百万円 | +15.6% |
| 営業利益 | 3,000百万円 | +8.4% |
| 経常利益 | 3,020百万円 | +8.0% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 1,840百万円 | +5.5% |
| EPS | 82.24円 | +5.5% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-13開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」+ 中期経営計画(2024-05公表)・IR「株主還元・配当について」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,055(2026-06-26終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
